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현대차그룹의 지배 구조 재편 시도 "실패" ''18년 3월 현대자동차그룹은 현대모비스의 모듈 및 AS 부품 사업 부문을 인적분할 후 현대글로비스로 합병하겠다고 공시함그러나 해당 계획은 이뤄지지 않음. '5월 예정된 임시주주총회를 앞두고 현대차그룹 측이 해당 공시를 자진 철회함 현대차그룹은 분할합병하여 현대모비스를 현대자동차 그룹 지배구조의 최상단 회사로 만들려고 하였음이유는 순환출자를 끊고, 대주주→현대모비스를 통한 지배구조를 만들고자 했기 때문임 그간 현대자동차그룹은 "현대모비스→현대차→기아차→현대모비스"로 이어지는 순환출자 구조를 해소하지 못했음(*) 순환출자 : "A→B→C→A"(*) 순환출자는 적은 지분으로 그룹 전체 장악이 가능함 [현대차그룹 지배 구조] (*1) 현대모비스-현대글로비스 간 분할합병 및 순환출자 해소 "전" 현대자동.. 2026. 1. 1.
비상장사 간 합병시 상증세법을 통해 합병비율을 정한 사례 분석 비상장사들이 합병할 때 두 회사의 주당가치 별도의 법률이나 규정은 없음합병 당사자들이 합의한 방법으로 진행하면 됨하지만 추후 과세당국이 주당가치 산출방법과 세금 관련 문제로 지적할 수 있기 때문에 보통 상증세법에 정해진 비상장주식 평가법에 따르는 경우가 많음 상증법은 현금흐름할인법(DCF)처럼 미래 현금흐름을 추정하여 사용하지 않음이미 확정된 과거의 재무제표를 사용하여 자산가치와 수익가치를 구하고, 이를 가중평균함 또한, 상증법 외 한국공인회계사회가 정한 "가치평가업무 기준" 에 따른 평가법을 사용함 상증법 규정과 한공회 기준을 혼합하여 산출하기도 함 공개시장에서 상당한 물량이 거래된 사례가 있다면 그 거래가격을 시가로 인정하기도 함 하지만 이것이 정답이라고 정해진 것은 없음 위 그림은 비상장사 게임.. 2025. 10. 20.
하림과 그린바이텍 합병비율 산정 분석 1. 합병비율 산정 2019년 12월 상장사 ㈜하림은 비상장사 ㈜그린바이텍(농축산물 가공판매 및 사료제조업)을 흡수합병두 회사는 모두 ㈜하림지주의 자회사임합병비율은 1대 35.47이었음 해당 합병비율 산정은 다음과 같음 상장사는 기준주가비상장사는 자산가치와 수익가치를 가중평균하여 합병 주당 가치를 산정대개 주당 순자산가치는 그렇게 높게 나오지 않음반면 미래가치를 반영한 수익가치는 높게 나옴왜냐하면, 미래에 회사가 창출할 것으로 예상되는 현금흐름 추정치를 현재가치로 환산하기 때문임 특히, 자산가치와 수익가치 중 수익가치에 높은 가중치를 부여하기 때문에, 비상장사의 합병 주당 가치는 높게 나오는 경우가 많음 (*1) ㈜하림과 ㈜그린바이텍 합병비율 산정 상장사인 하림의 최근 주가 흐름으로 산정한 합병주가는 .. 2025. 9. 19.
비상장사의 합병 본질가치 구하기 상장사-상장사 간 합병은 기준주가를 사용함상장사-비상장사 간 합병은, 상장사는 기준주가를 비상장사는 '본질가치평가액'을 사용함기업의 본질가치는 "① 자산가치", "② 수익가치"를 가중평균하여 산정 (사례1) ● 주당 합병가액 산정 (사례1)에서는 삼겹살이 닭갈비를 합병함삼겹살의 합병 기준주가는 170원이라고 가정 닭갈비(비상장)는 자산가치와 수익가치를 구해야 함 ① 자산가치 자산가치를 구한다는 의미는, 주당 순자산가치를 구한다는 것임 "(자산-부채)/총 유통보통발행주식수"로 구할 수 있음닭갈비의 자본(=자산-부채=순자산)이 100만원, 발행주식수가 1만주라면 "주당 순자산가치"는 100원임 ② 수익가치 수익가치는 앞으로 회사가 얼마나 많은 잉여현금흐름을 창출해낼 수 있는지 가정하는 것임보통 현금흐름할인.. 2025. 9. 15.
매출채권의 회수불가능이재무제표에 미치는 영향 1. 법정감사와 임의감사, 매출채권회계감사는 크게 법정감사와 임의감사가 존재함법정감사: 의무적으로 회계감사를 하여 공시해야 함임의감사: 회사가 자발적으로 선택하여 회계감사를 받는 경우임 A라는 회사는 회계법인으로부터 회계감사가 끝난 후 다음과 같은 권고사항을 받음" 매출채권 20억원 중 장기 미회수채권 10억원에 대해 회수 가능성을 고려해 손상차손(대손충당금) 인식을 권고함"→ 매출채권 20억원 중 10억원을 "자산"이 아닌 "비용"으로 계상해야 한다는 의미 2. 매출채권 분석 A사가 회계감사를 위해 회계법인에 제출한 재무제표는 다음과 같음 재무상태표와 손익계산서를 보면 A회사는 재무적으로 나름 괜찮은 회사로 보임자산은 특정 경제적 실체가 보유한 경제적 가치가 있는 자원임비용은 수익창출을 위한 자원의.. 2025. 9. 14.
주식매수청구로 합병이 깨지는 사례 분석 아래 글에서 사조해표와 사조대림의 합병 관련 내용을 자세히 볼 수 있음https://crucket.tistory.com/154 1. 합병 후 지배구조 변화 1) 합병의 상대방과 배경 사조대림과 사조해표는 합병 후 지배구조를 다음과 같이 변화시키고자 함 2) 합병 전후① 합병 전 ② 합병 후 사조대림이 사조해표를 합병하여, 합병 후 존속회사는 ㈜사조대림임 2. 합병비율 및 기준시가 산정사조대림 기준주가: 2만3743원사조해표 기준주가: 1만626원 합병비율은 0.45대 1사조해표의 소멸되는 주식 1주당 사조대림 0.45주를 지급함사조해표 100주를 가진 주주는 사조대림의 주식 45주를 부여받음 https://crucket.tistory.com/155 위 글에서 합병비율과 기준시가 산정에 대해 자세히 볼.. 2025. 9. 13.
사조대림과 사조해표: 주식매수청구권 분석 주식매수청구권이란, 합병이나 중요한 영업양도 등 주주이익에 미치는 영향이 큰 사안에 대해 반대하는 주주가, 자기가 소유하고 있는 주식을 공정한 가격으로 매수해달라고 회사에 청구할 수 있는 권리임 이러한 중요한 사안은 주주총회에서 다수결에 따라 결정되며, 소수주주의 권익을 보호하기 위한 절차임 ㈜사조대림의 합병공시 내용 중 주식매수청구권 부분 내용● 주식매수청구시 매수 예정가격: 23,728원● 주식매수청구건 행사 요건① 합병 이사회 결의에 반대하는 주주는 주주총회 결의일 전일까지 서면으로 반대 의사를 통지한 경우에 한해 매수를 청구할 수 있음② 사전 서면으로 반대 의사를 통지한 주주가 주주총회에서 합병에 찬성한 경우에는 주식매수청구권을 행사할 수 없음● 매수청구권이 합병 계약에 미치는 효력: 합병회사(사.. 2025. 9. 12.
사조대림과 하조해표 간 합병 분석 합병할 때 합병비율은, 합병하는 회사들의 주당 가치에 따라 정함상장사와 상장사 간 합병할 때에는 "주가"로 주당 가치를 결정함상장사는 증권시장(코스피, 코스닥, 코넥스 등)에서 매일 주가가 바뀌기 때문에 "기준주가"를 산정함 「자본시장과 금융투자업에 대한 법률(약칭 "자본시장법")」과 시행령, 「증권발행 및 공시에 대한 규정」에 따르면, 기준주가는 다음과 같이 산정함 ① 최근 1개월간 거래량 가중평균종가② 최근 1주일 간 거래량 가중평균종가③ 최근일 종가▶ 합병일 기준주가="①+②+③"의 평균(계열회사 간 합병의 경우 이 산출가액을 기준으로 10% 범위에서 할인 또는 할증한 가액을 합병 기준시가(기준주가)로 정할 수 있음 2019년 1월 ㈜사조대림은 ㈜사조해표를 흡수한병한다고 공시함 1) 합병의 상대방과.. 2025. 9. 11.
분할합병비율 구하는 방법 (*1) ㈜고칼로리 치킨사업 분할해 ㈜족발과 합병 분할비율(0.3)x합병비율(0.5)=분할합병비율(0.15) ㈜고칼로리는 피자사업과 치킨사업을 영위 중이며, 치킨사업을 인적분할하여 ㈜족발에 합병시킬 예정임분할비율은 피자: 치킨= 0.7 : 0.3 임 (*2) ㈜고칼로리 분할합병에 따른 주주 갑수의 지분 변화 고칼로리 주식 100주(지분 10%)를 가진 주주 김갑수가 있음. 갑수의 주식은 인적분할을 하며, 피자사업을 지배하는 70주(분할비율 0.7)와 치킨사업을 지배하는 30주(분할비율 0.3)으로 나뉠 것임 이제 치킨사업은 족발에 합병됨갑수는 30주를 소각하고, 족발 신주로 보상을 받음이때 합병비율은 1대 0.5임즉, 족발 1주 가치를 1로 보았을 때 치킨사업 1주 가치는 0.5라는 뜻임그렇다면 갑수가.. 2025. 9. 10.

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